網易有道在前,36氪在后,互聯網資本游戲的老套路與新故事

孟永輝 2019-11-11

原標題:網易有道在前,36氪在后,互聯網資本游戲的老套路與新故事

文/孟永輝

資本寒冬籠罩下的中國互聯網行業絲毫都不平靜,上市替代融資成為它們刷存在感的主要方式。中國的互聯網公司經過數年的發展之后,逐漸發展成熟,并且通過上市走向資本市場看上去是一種水到渠成、理所當然的事情,但是,如果僅僅只是為了融資而上市,所謂的上市對于某些企業來講或許并不是什么好事。

在我看來,上市必須具備搏擊資本市場的能力,并且可以抵御資本市場的風險。只有這樣,所謂的上市對于一個企業的發展才是有促進作用的。反之,如果一個企業為了上市而上市,缺少抵御資本市場風險的能力,所謂的上市或許僅僅只是多了一個融資手段而已,對于企業自身的發展來講并沒有任何實質意義。

盡管經歷了多年的發展,中國的互聯網行業到了瓜熟蒂落的時候,但是,相對于國內市場的單一和純粹,國外市場以及資本市場的復雜性讓這些看似成熟的互聯網企業或許將會面臨更多、更大的挑戰。因此,我們在看待互聯網企業不斷上市的問題上并不能夠單純地將其與互聯網行業發展的真實狀態聯系起來,更多地應該從資金端來看待和思考問題。

互聯網企業上市,更多的是一場資本游戲

經歷了移動互聯網時代的野蠻生長之后,無論是在資本市場還是互聯網市場其實都在回歸。告別激進、野蠻的發展狀態,回歸到一種客觀、理性的發展狀態。通過將早期發展的泡沫進行回吐,互聯網行業的發展開始真正回歸到真實的發展狀態里。而在現金流并不充裕的情況下,想要延續其發展,在融資不暢的時候,上市似乎是當下唯一正確的選擇。

其實,現金流并不充裕除了和資本寒冬有關之外,更多地與互聯網企業并未找到合理的盈利模式有著很大的關系。從這個角度來看,互聯網企業的上市似乎并不是說明這個企業的發展已經相當成熟,而是說明這個企業本身的盈利模式尚且存在問題。因此,在資本寒冬下正在經歷的這場互聯網企業的上市浪潮其實更像是一種資本游戲,而不是互聯網企業乃至整個中國互聯網行業發展成熟的表現。

互聯網企業上市與成功并不能夠劃等號,真正成功的企業并不需要上市。互聯網時代的發展模式對于人們影響的根深蒂固,最終讓很多人想當然地認為一個企業經過A、B、C、D、E等多輪融資之后上市說明這個企業已經成功。其實不然。一個企業的成功與上市之間并不存在必然的聯系。

在市場上,特別是在中國市場上有很多相當成功的企業都沒有上市,華為如此,娃哈哈同樣如此。造成人們將企業上市與成功劃等號的根本原因在于互聯網企業本身的特質。其實,所謂的互聯網企業是一個“舶來品”,嚴格來講是從美國引進來的。

這就是我們看到為什么有如此多的互聯網企業選擇在納斯達克上市的根本原因。當然,也有不少企業選擇在香港上市,這主要是因為香港本身在全球金融市場當中的地位來決定的。起源于美國的互聯網企業故事范本認為一家互聯網企業只有經過多輪融資上市之后,才算是真正完美。這里需要強調的是,這所說的完美并不是成功,上市僅僅只是互聯網企業的故事范本里不可或缺的一個橋段而已。所以,我們并不能夠將互聯網企業上市與成功劃等號。

互聯網企業上市的背后是資本驅動型的發展模式在作祟。不可否認的是,在資本的驅動下,中國的互聯網行業發生了翻天覆地的變化,并且真正將中國市場的發展帶入到了一個全新的時代。但是,這種以資本為主要驅動力的發展模式需要的是一個通暢的融資渠道才能持續,一旦融資受阻,互聯網企業的發展便會受到很大程度的影響。

在資本退潮之后,我們看到諸多互聯網企業的發展困境其實就是由資本驅動型的發展模式所引發的。對于一些中小型的互聯網企業來講,要么轉變發展方式,要么選擇互聯網之外的發展模式。對于一些處于行業中上游的互聯網企業來講,選擇上市似乎是將互聯網式的故事繼續比較完美地講下去的原因所在。

因此,我們現在看到的如此多的互聯網相關的企業不斷上市,其實是資本驅動型的發展模式在作祟,遵循完美互聯網范本的企業必然需要通過上市才能真正將自己的故事劃上一個完美的句號。上市之后,這些互聯網企業可以繼續按照規范的互聯網模式運作,通過資本市場的運作來延續企業的發展。

互聯網企業上市僅是“緩兵之計”,吸引資本需要更多的“新故事”。對于以資本為主要驅動力的互聯網企業來講,通過上市的方式僅僅只能暫時緩解自身在資本上的困境,真正決定他們是否可以在資本市場上獲得資本關注的根本原因在于他們是不是有新的故事,新的爆點。

無論是在中國市場,還是在美國市場,其實都有很多的互聯網科技公司在上市之后出現破發的情況。出現這種情況的根本原因在于隨著資本市場上信息披露的公開透明,很多在上市之前并沒有真正被發現的問題現在被披露出來。互聯網企業原本在日常經營過程當中的問題被投資者發現,最終導致了這些已經上市的互聯網企業對投資者來講缺少吸引力。

因此,互聯網企業的上市僅僅只是緩解自我資金緊張的“緩兵之計”,依然是資本運作的游戲。想要在資本市場上繼續獲得投資者的關注,業已上市的互聯網公司依然需要新的故事來吸引投資人,獲得資本支持,從而延續其發展。我們看到的蘋果、Facebook、阿里巴巴、騰訊、小米無一不是如此,正是因為如此,我們才會看到每一次蘋果發布新款手機之后,估價會有反應,我們才會看到扎克伯格為了推行Libra不斷在國會上進行聽證,為Facebook找尋新的故事。

盡管當下的互聯網行業正在經歷一場資本寒冬,但是,互聯網企業開始通過上市來代替融資不斷刷存在感。對于很多的互聯網企業來講,所謂的上市僅僅只是一場新的資本游戲而已,并沒有太多新意。在更大的資本市場上,業已上市的互聯網企業或許要找到新的故事橋段,才能繼續獲得新的發展。

上市之后,互聯網企業的挑戰剛剛開始

經歷了PC時代和移動互聯網時代的發展之后,上市總是為時代的發展做結。在PC時代,我們看到了以搜狐、新浪、網易為代表的門戶網站的上市;在移動互聯網時代,我們看到了以阿里、美團、小米為代表的移動互聯網企業的上市。搜狐、新浪、網易的發展告訴我們,上市僅僅只是互聯網企業發展的開始,想要繼續保持良好的發展狀態,一切都要重新開始。

創新是驅動互聯網企業在資本市場繼續走強的關鍵要素。蘋果公司之所以成為市值破萬億的公司,不斷在資本市場走強,其中一個很大的原因在于蘋果公司不斷進行創新所導致的;而亞馬遜的貝索斯之所以成為全球最富有的人,最為根本的原因同樣是因為不斷創新推高亞馬遜的市值所導致的;扎克伯格之所以會不遺余力地推銷Libra,就是因為他認為這是Facebook的一個創新點……因此,當互聯網企業上市之后,真正能夠推動自身的估價繼續走強的一個關鍵要素就是要持續不斷地進行創新。

反觀,曾經上市的搜狐、新浪之所以會沒落的關鍵在于就是因為缺少創新,失去了移動互聯網時代發展的巨大紅利。對于今年上市的互聯網企業來講,同樣需要不斷創新,只有這樣,所謂的上市才是一個開始,在資本市場上才會有新的故事去講。

所謂的創新除了加持新概念、新風口之外,更重要的是要對自己原有的業務進行不斷的梳理和調整,創新組織內部的管理方式和方法,最終讓創新真正成為企業內外部都會涉及的存在。對于那些依靠資本驅動這種單一的方式成長起來的企業來講,更加需要的是找到自身的盈利亮點和故事橋段,只有這樣,才能在資本市場上不斷走強。

生態是保證互聯網企業在資本市場不斷有新故事的關鍵。既然互聯網企業需要新的故事來獲得投資者的關注,傳統業務本身的故事總是有講完的那一天,這時,我們需要完善自身的生態體系,不斷通過自身的生態體系建設來尋找新的故事范本。

對標老牌的互聯網上市企業,我們就可以看到這一趨勢。同樣是老牌的互聯網上市企業,搜狐和網易在資本市場上的表現正是自身生態完善帶來的新故事和新機會的具體體現。網易有道的上市、網易考拉的賣身、網易云音樂的上市其實都是網易這家老牌的門戶互聯網上市企業通過不斷完善自身的生態來尋找新的故事范本的表現。

網易如此,對于其他的互聯網上市企業來講,同樣需要這樣的生態體系的搭建來尋找新的故事范本,從而在資本市場上不斷演繹出新的故事。這些新的故事可能有些是基于原有的業務,有些是基于現有風口推出的新業務。總之,只有不斷搭建自身的生態,才能真正找到這些新的故事來吸引投資者的注意。

用戶是互聯網企業發展的真正驅動力。這里的用戶其實包括投資者、消費者和供應商等諸多的概念和內涵。對于互聯網企業來講,只有時刻了解這些用戶的關切,并且不斷滿足這些用戶的需求,才能真正驅動企業的不斷發展。但凡是那些在資本市場上表現并不如此的互聯網企業就是因為它失去了對于用戶需求的關切,要么無法滿足用戶需求,要么無法給用戶帶來想象空間。

因此,當互聯網企業在上市之后,我們需要更加清晰地明白用戶的真正需求是什么,我們需要找到滿足用戶這些需求的方式和方法,把這些當成是企業發展的動力,從而真正將企業自身的發展不斷推向新的階段。當一個風口結束之后,通過對用戶需求的洞悉和滿足,互聯網企業才能真正找到新的發展方向。

當互聯網相關概念的企業不斷上市,我們看到的是在這樣一個資本寒冬的背景下,互聯網企業正在用上市來延續自身的發展,從本質上來看,這依然是一種資本游戲。對于互聯網企業來講,這是由它本身的特質所決定的,它需要不斷地通過資本的驅動來延續其發展。

因此,當互聯網企業上市,并不是結束,而是意味著一個新的開始。

作者:孟永輝,資深撰稿人,專欄作者,暢銷書作家,行業觀察者,特約評論員。累計發表財經科技文章超300萬字。轉載請保留作者版權信息,違者必究。

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  • 孟永輝
    孟永輝,資深撰稿人,專欄作家。從事互聯網多年,長期關注行業研究。微信公眾號:孟老獅。
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